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招商证券 (2019-05-13 19:58)

【正文】

沪深两市全天震荡走弱,个股表现分化,人民贬值概念、长三角一体化概念等题材股逆市走强,科技股大幅分化,两市缩量明显,受利空消息影响,ST板块上演跌停潮,总体来看,场内资金依然比较谨慎,观望情绪浓厚。

资金方面,上交所融资余额报5695.52亿元,较前一交易日减少9.03亿元;深交所融资余额报3646.84亿元,较前一交易日增加4.58亿元;两市合计9342.36亿元,较前一交易日减少4.45亿元。

受美国拟进一步扩大中国对美出口商品加征关税范围的影响,A股三大指数低开震荡调整,以保险、证券、银行为主的权重股调整拖累指数,个股涨跌数量2:1,仍有59只涨停,跌停收盘仅7只,成交环比明显缩量。虽然指数收低,但在市场已单边大幅下跌的背景下,无论是对比上周一的市场调整还是对比2018年每次贸易摩擦对市场冲击的调整幅度,本次贸易摩擦对市场的影响边际减弱,投资者可预期征税范围完全覆盖,短期消化相关的利空和调仓换股为主。另一方面,上周五市场午后快速急挫的抄底资金有短线套利的交易动机,故周一的市场调整幅度在合理的范围内。

从盘面来看,芯片概念的领涨股延续强势,大港股份(5连板)、亚光科技(3连板)一字涨停对板块有明显的支撑,光力科技T板实现放量3连板,华胜天成早盘高开高走快速涨停实现2连板,鉴于题材主要是贸易摩擦引发的情绪宣泄主题,从概念上来看并非属于全新概念,因此在市场偏谨慎的情况下,板块内个股表现出现分化。鉴于近期短线空间板的高度为科隆股份的7连板,在大港股份已经5连板的情况下,后续领涨股可能出现高位震荡分歧,投资者需注意跟风个股的波动风险。

5G主题领涨股保持活跃,亚光科技、容大感光3连板,汇源通信2连板,午盘吴通控股回封涨停实现2连板对部分标的有所带动,但囿于市场低迷而跟随力度不足;国防军工板块跟芯片板块有较多的概念股重叠,收盘录得8只涨停。创投概念超跌反弹活跃,板块贡献10只涨停。盘中天然气、农林牧渔、自贸港、摘帽概念等有异动表现,但板块强度较弱,谨慎情绪中难得到资金的认同。

受贸易摩擦等影响,离岸人民币汇率走弱,引发市场对于资产价格的担忧。我们认为对冲贸易关税的影响可部分依靠减税降费释放投资消费活力来带动内生增长,同时管理层亦会加强逆周期调控管理,汇率并非是长期较优选择,也容易受到相关国家的汇率政策影响。短期市场或进入区间震荡为主,悲观预期在持续消化,新的强力催化尚需关注,短线主题超跌反弹行情高度相对受限,若市场不能放量提振风险偏好,轮动加快则使得操作难度加大。对于价值投资者来说,大消费、大金融优质标的的调整可以在合适的价格区间适当增加配置。

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